a Yritysosto, käytäntö ja spekulaatiota
RISKI
LUPAAVIA LÄÄKEAIHIOITA ON EPÄONNISTUNUT VIELÄ FAASI 3:SSA!
Tämä hillitsee ostajaehdokkaiden haluja. Toisaalta... potentiaali esim. vaiheen 2 jälkeen on vielä suuri ja ehdokas voi saada 'alennusta'/ kohtuuhintaan yhtiön.
TAUSTAT
Inderesin foorumilla 'Mr_Mandarin' palautti mieliin vajaa vuosi sitten esitetyn haastattelun
Faron Pharmaceuticals sijoituskohteena | Pörssisijoittajan viikko 11.9.2023 (youtube.com)
"Visiota vuoden 2024 tapahtumista... 25 miljardia mainittu. (Juha Jalkanen:) “Yleensä se (Big Pharma) ottaa koko yhtiön…ei se jää kattelemaan tällasii pienii firmoi.” Missä vaiheessa partneroidaan… “Bayer on iso yhtiö kyllä” “Koko ajan käydään vuoropuhelua” ja “kenellä pettää hermo ekana”
Suoraa puhetta, millaista toimitusjohtaja ei voi esittää.
Kommentti: itse alkuun epäilin, ovatko lääkeyhtiöt kiinnostuneita, mutta sitten päättelin, että Faron kelpaa itsenäiseksi yksiköksi minkä hyvänsä teknojätin kylkeen. Kyseessä voi olla ostajalle uusi avaus. Kun esim. kotimaisia AI-yhtiöitä ostetaan, kyseessä on koulutettujen koodaajien hankinta - lääkeyhtiössä ostetaan tuote ja osaamista.
Keskusteluja käydään ja aivan varmasti useat tahot ovat kiinnostuneita. Yhtiön arvo nousee koko ajan ja joku voisi kiinnostua ostosta nyt, jolloin voisi päästä hallitsemaan faasi 3:a, hoitamaan koko projektia omassa/ tuttujen kumppaneiden piirissä...
Keskusteluissa päähuomio on kumppanuuksissa - toteutuuko yritysosto ennen sitäkin?
HINTA-ARVIOITA
Ikuisuuskysymys: paljonko on paljon?
Kaivoin esille ja esittelin aikaisemmin yhtiön johdonkin siteeraamaa tutkimusta (Springer), missä koottiin (muistaakseni) USA:ssa toteutuneet kaupat. Myyntiluvan saaneiden yritysten hinnat olivat välillä 50 m$ - 10 mrd$. Nyt ollaan jo 'asteikon' ulkopuolella, tämä viittaa Bex'in uskottuun potentiaaliin.
Redeye ennusti jo Bex'in myyntitulojen olevan vuodessa 4,3 mrd$. On mainittu jopa 50 mrd$...
Mikäli joku tarjoaisi yhtiöstä 25 mrd$, se olisi 100-kertainen nykyiseen markkina-arvoon (1$ = 0,9 €). Enemmistö olisi tyytyväinen n. 100-kertaiseen kurssiin, mutta aina löytyy ihmisiä, joiden mielestä vanha on parempi...
OSTOTARJOUKSET
Mitä piensijoittajan tulisi tietää?
Katja Hakala, Minna Hemmilä 20.4.2023
"Osakemarkkinat ovat lyhyellä tähtäimellä uutisvetoiset ja ailahtelevat, mutta julkisen ostotarjouksen tekijä katsoo tyypillisesti yhtiön potentiaalia pitkällä aikavälillä yli suhdannesyklin ja voi tulla siihen johtopäätökseen, ettei nykyinen markkinahinta anna kylliksi arvoa yhtiön potentiaalille. Lisäksi yhtiö voi olla osana suurempaa kokonaisuutta arvokkaampi kuin erillisenä listayhtiönä, esimerkiksi vahvemman myyntikanavan tai muodostuvien kustannussynergioiden ansiosta, toteaa OP:n pääanalyytikko Antti Saari."
"Julkisen ostotarjouksen tekijä tarjoaa tyypillisesti selvää preemiota suhteessa osakkeen markkinahintaan, jotta mahdollisimman moni sijoittaja hyväksyisi tarjouksen. Tyypillinen preemio liikkuu 30–50 prosentin paikkeilla."
"Yhtiön osakkeenomistajalle tilanne voi olla kimurantti, sillä tarjouksiin liittyy usein monenlaisia ehtoja ja esimerkiksi kilpailevien tarjouksien mahdollisuutta on vaikea arvioida. Ostotarjouksen tultua julkisuuteen, nousee kohdeyhtiön osakekurssi tyypillisesti lähelle ostotarjouksen tasoa. Mikäli osakekurssi nousee tehtyä ostotarjousta korkeammalle, antaa tämä vihiä siitä, että markkinat pitävät korkeampaa kilpailevaa tarjousta todennäköisenä. Välillä käykin niin, että kaksi tai useampia tahoja ryhtyy nokittelemaan tarjouksilla pidemmän aikaa."
"Osakkeenomistajan kannalta näissä tilanteissa on aina aktiivisen
harkinnan paikka: pitäisikö osakkeet myydä nousseella kurssitasolla vai
odottaa mahdollista korkeampaa ostotarjousta senkin uhalla, että kaupat
voivat jäädä toteutumatta ja osake laskee takaisin lähtötasoille." (!)
"Kun yhtiöstä tehdään ostotarjous, on yhtiöllä velvollisuus tiedottaa tästä ja hallituksella velvollisuus antaa arvionsa siitä, kannattaako tarjousta hyväksyä. Yhtiöllä on myös velvollisuus pitää markkinat tietoisina kaikista prosessin vaiheista. Kun julkinen ostotarjous on tehty, tulee jokaiselle osakkeenomistajalle kysely halukkuudesta hyväksyä tai hylätä ostotarjous. Osakeyhtiölain mukaan tarjouksessa tulee tarjota sama hinta kaikille osakkeenomistajille. Tarjouksen toteutumisen kannalta suuret yksittäiset omistajat ovat kuitenkin avainasemassa."
"Mikäli minimihyväksyntärajan alittava osuus omistajista hyväksyy tarjouksen, on ostotarjouksen tekijällä mahdollisuus vetäytyä kaupasta. Minimihyväksyntäraja asetetaan yleensä 90 prosenttiin. Tämä selittyy sillä, että kun 90 prosentin omistusosuus ylittyy, on tarjouksen tekijällä mahdollisuus lunastaa loput osakkeet itselleen ja näin ollen saada yhtiö kokonaan haltuunsa. Jossain tapauksissa minimihyväksyntäraja voi olla alhaisempikin."
Muistaakseni, jos joku on saanut haalittua 50% osakepääomasta, tämän on tehtävä julkinen ostotarjous lopuista. Kun 90%:a on ylittynyt, loput osakkeet voidaan pakkolunastaa (ja sitten riidellään...).
MITEN KAUPAT MAKSETAAN?
Suuremmissa kaupoissa kai on yleinen tapa tarjota käteistä ja omia osakkeita.
Tarjouksia voi seurata esim. Nordnetin sivuilta
https://www.nordnet.fi/yhtiotapahtumat/ryhma/147133
Esim.:
- Notalp Logistik AB tarjoaa yhtiön Jetpak Top Holding AB förlängning osakkeenomistajille mahdollisuuden myydä osakkeensa kurssiin 98 SEK/osake
- Sampo plc tarjoaa Topdanmark A/S-yhtiön osakkeenomistajille mahdollisuutta myydä omistamansa osakkeet hintaan 1,25 Sampo plc/osake.
ooo
Johdon (Bono?) viime Webcastissa esittämä heitto: "Hold on" minusta on kehoitus pitää osakkeista kiinni! Tämän selkeämpää suositustahan johto ei voi esittää.
Pidetään lieristä kiinni ja toivotaan parasta.
Kommentit
Lähetä kommentti